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全球第一大規(guī)模的現制飲品龍頭。蜜雪冰城成立于1997年，是一家全球領先的現制飲品企業(yè)，提供單價約6元、高質平價的現制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產品，旗下擁有現制茶飲品牌“蜜雪冰城”和現磨咖啡品牌“幸運咖”，2025年2月14日通過聯交所聆訊，即將掛牌上市。公司通過加盟模式實現門店擴張，主要分布于國內三線及以下城市和印尼、越南等11個海外市場；截至2024年9月30日，公司門店數達45302家，根據灼識咨詢報告，是全球最大的現制飲品企業(yè)；按照2023年出杯量74億杯計，公司是中國第一、全球第二的現制飲品企業(yè)。
蜜雪集團的發(fā)展歷程可分為三個階段：
品牌初創(chuàng)與商業(yè)探索階段（1997年-2011年）：1997年，創(chuàng)始人張紅超先生在鄭州開設“寒流刨冰”小店，開啟創(chuàng)業(yè)之路。1999年正式啟用“蜜雪冰城”品牌名稱，逐步探索現制飲品市場。2005年研發(fā)出首款標志產品新鮮冰淇淋，售價1元，2024年前三季度國內銷量5.01億支。2007年聯合創(chuàng)始人張紅甫加入，總結推行標準化運營管理體系，公司開始以加盟模式門店擴張。
供應鏈建設與產品線完善階段（2012年-2017年）：2012年，公司成為中國現制飲品行業(yè)中最早設立中央工廠的企業(yè)，保證供給質量同時將本增效。2013年研發(fā)出第二個經典產品即冰鮮檸檬水，并將采購網絡延伸至上游農產品。2014年，公司開始自建專屬物流體系，向加盟商推行全國免物流費政策。2017年，創(chuàng)立現磨咖啡品牌“幸運咖”，定位平價現磨咖啡，拓展產品品類。公司通過供應鏈建設和品牌創(chuàng)新，支持門店實現全國加盟擴張。
下沉式與全球化加速擴張階段（2018年至今）：2018年，蜜雪冰城售價海外門店在越南河內開業(yè)，開啟海外擴張，門店數量突破10000家。同年，公司打造超級IP“雪王”，重新定義品牌文化，品牌形象深入人心。公司不斷加強數字化建設，優(yōu)化運營管理體系，推動品牌全球化發(fā)展。
收入主要來自加盟門店。2023底/2024Q3末公司分別有加盟店37516/45282家，直營店有49/20家，截至2024Q3末加盟店占比高達99.96%。2023/2024Q1-3加盟店分別實現收入195.75/182.03億元，在總收入中的占比超過99%，2023年同比+49.4%。毛利潤方面，23/24Q1-3加盟店分別實現58.92/59.67億元，2023年同比+54.6%，毛利率維持在30%左右；直營店于2023年扭虧。
盈利主要來自供應鏈，商品銷售貢獻收入和毛利潤占比超9成。公司收入主要來自商品和設備銷售，主要向加盟商提供的門店物料（糖、奶、茶、咖、果、糧、料等產品及包材）和設備（如冰箱、冰淇淋機、制冰機及咖啡機等），少部分為自營門店和電商零售渠道銷售；此外通過向加盟商提供加盟和相關服務獲得收入。2023年公司收入為203.0億元，同比+50%，其中商品銷售/設備銷售/加盟和相關服務占比94%/4%/2%；毛利潤為60.0億元，毛利率為29.5%；其中商品銷售/設備銷售/加盟和相關服務占比為92%/3%/5%，毛利率為29%/23%/80%。2024Q1-3公司收入為186.6億元，同比+21%，毛利率32.4%。
蜜雪產品價格帶滲透瓶裝水市場，穩(wěn)居中國現制茶飲第一。中國飲料市場競爭激烈，現制飲品提供更好的消費體驗和更多的產品選擇，同時平價現制飲品價格帶與平價飲料產品相近，灼識預計其消費占比進一步提升。蜜雪集團2023年終端零售額在中國飲料市場占比3.1%，排名第5，且零售額同比增速顯著高于預包裝品牌。茶飲品牌蜜雪冰城是中國最大的現制茶飲品牌，按2023年飲品出杯量計，蜜雪冰城市場份額為49.6%，按2023年終端零售額計，蜜雪冰城市場份額為20.2%。
蜜雪集團目前擁有中國現制飲品行業(yè)內最大規(guī)模的完整端到端供應鏈體系。蜜雪集團的供應鏈高度數字化及大規(guī)模，覆蓋采購、生產、物流、研發(fā)和品質控制等核心組成部分，使得公司能為加盟商提供具競爭力的一站式解決方案。
1）在采購方面，蜜雪通過其覆蓋全球六大洲、38個國家的采購網絡，整合優(yōu)質資源，并利用數字化工具確保原材料的質量和穩(wěn)定供應。采購的原材料主要包括食品類大宗商品、農產品及其他輔料等。蜜雪的全球采購網絡直接連接到產地，加上龐大的采購規(guī)模，使其能夠以低于行業(yè)平均水平的價格采購核心原材料。這種成本優(yōu)勢使得蜜雪冰城能夠提供更高性價比的產品，從而吸引消費者和加盟商。
2）在生產環(huán)節(jié)，蜜雪集團在中國現制飲品供應鏈領域中生產品類最全且規(guī)模最大，擁有五大生產基地，年綜合產能約165萬噸。公司通過自研自產的體系，提供包括糖、奶、茶、咖、果、糧、料在內的全品類一站式飲品食材解決方案，確保了產品的多樣性和高品質。
3）在物流方面，蜜雪集團自主運營的倉儲體系和專屬的配送網絡支持了中國現制飲品行業(yè)內最廣泛的門店布局。倉儲體系由總面積達到約35萬平方米的27個倉庫組成，配送網絡覆蓋了中國內地31個省份、自治區(qū)及直轄市，超過300個地級市、1,700個縣城和4,900個鄉(xiāng)鎮(zhèn)，確保了產品的快速配送和新鮮度。
利用“雪王”IP進行品牌化營銷，強化公眾品牌心智。公司2018年推出爆火IP “雪王”，通過持續(xù)推出與“雪王”相關的主題曲、短劇、動畫片等優(yōu)質視聽內容，成功與消費者建立了深厚的情感聯系。此外，公司還通過建立完善的線上線下品牌營銷矩陣，利用社交媒體和創(chuàng)新性營銷內容，實現了“雪王”IP的線上聯動營銷，如在抖音上的“#蜜雪冰城”話題播放量超過435億次。線下則通過超過45,000家門店網絡及“雪王”巡游和音樂節(jié)等多種活動，廣泛觸達消費者群體，實現線上線下活動整合，有效提升了營銷效率。
蜜雪集團在中國內地市場已實現全域覆蓋。截至2024年9月30日，公司內地門店40000+家，門店網絡已遍布中國內地31個省份、自治區(qū)及直轄市，覆蓋超過300個地級市、1700個縣城以及全國約30,000個鄉(xiāng)鎮(zhèn)中的4900個鄉(xiāng)鎮(zhèn)，實現了對所有線級城市的全面覆蓋。公司在下沉市場擁有高滲透率，門店網絡的廣度和深度使其在中國內地現制飲品品牌中具有明顯的競爭優(yōu)勢。