下載鏈接：500多份礦產資源報告匯總
鉬(Mo)是一種銀白色金屬，屬于難熔金屬元素，熔點為2622°C，但其密度只比鐵高25%。鉬金屬及其合金在高溫下硬度高，具有高導電性，且熱膨脹系數較低，在室溫下約為4.9X10%/°C，但導熱系數超過了絕大多數元素。
因此，鉬在現代社會中發揮著必不可少的作用。通常用于生產不銹鋼、合金鋼和鑄鐵、超級合金、鉬金屬和合金以及鉬化學品等。對于低合金鋼而言，鉬能夠提高其強度和硬度，保持金屬韌性，并增加高溫強度;對于管道、橋梁和建筑物而言，質量更輕、強度更高的鋼構件不僅節省材料，還可以降低生產、運輸和制作過程中的能耗;對于不銹鋼而言，鉬能夠增強耐蝕性，延長不銹鋼在建筑、加工、發電、水處理、供水及其他領域多種應用中的使用壽命;對于鎳基合金而言，鉬能夠提高高溫強度和耐蝕性，使化石燃料發電廠在更高的溫度和壓力下運行，大大提高效率，減少碳排放。鉬還可用于多種化工制品和催化劑，包括在低硫汽車燃料生產中的應用。
近10年，國內鉬精礦(40%-45%)與工業氧化鉬(Mo51%)的價格走勢高度一致，二者呈現明顯的同步變動關系。價格方面，鉬精礦從2016年的約900元/噸度上漲至2025年的約4200元/噸度，工業氧化鉬則從約1000元/噸度升至4500元/噸度。兩者均在2023年3月內達到階段性高點。需要指出的是，工業氧化鉬近10年的價格峰值同樣出現在2023年年初，達到5660元/噸度，此后價格一直在高位震蕩，說明2023年初存在比3月29日更為極端的沖高行情，隨后市場進入持續的高位波動階段。2024年兩者價格小幅回落，2025年再度反彈，整體呈現高位震蕩運行的特征。
進一步聚焦2024年至今的近期鉬價變動趨勢。2024年國內鉬市先抑后揚、高位區間震蕩運行。一季度先漲后跌，二季度波動加劇，三季度維穩盼漲，四季度弱勢陰跌。
2025年全球鉬市場供需格局發生根本性轉變，供給收縮與需求分化形成1.8萬金屬噸供需缺口。2025年國內45%鉬精礦均價為3809.21元/噸度，同比增長6.93%。2025年第一季度整體鉬市場承壓下行，4月中旬中美貿易摩擦加劇造成鉬價失穩，鉬精礦價格最低探至3210元/噸度，鋼廠招標價跌至20.2萬元/噸。隨后在原料鉬精礦緊缺疊加剛需持續補貨的作用下，鉬價觸底反彈持續上漲，9月國內各鉬產品價格創2025年新高(4645元/噸度)后有所回落，年底鉬精礦的價格在3725元/噸度，仍高于年初鉬價。
2026年年初，鉬市場承接上年末的企穩態勢，出現強勢跳漲。在礦山企業惜售和下游補貨的推動下，主要產品價格持續拉漲。截至3月20日，鉬精礦價格2026年累計上漲670元/噸度，勢頭猛進。2026年供給剛性約束難以緩解，需求端傳統與新興領域協同增長，供需上仍存在1-2萬金屬噸缺口。這一供需緊平衡格局將對鉬價形成強有力支撐，中長期鉬價中樞有望持續上移。
2025年鉬鐵(60%Mo)均價24.59萬元/噸，較2024年增加5.59%。分季度看，一季度價格從年初高位回落，在4月中旬觸及全年低點，而二季度鉬鐵價格強勢激增，突破28.8萬元關口，這種脫離基本面的過高價格也導致7月30日太鋼集團、中信泰富特鋼和青拓集團發布《關于維護鉬產業鏈健康發展的聯合聲明》，宣布暫停鉬鐵采購，第三季度鉬鐵的高價失去支撐，直至四季度價格單邊下跌，年末在24.4萬元/噸左右企穩。
2026年年初，在鋼招價格走弱和利好支撐力度有限的情況下，眾多供貨商再次提價動力稍顯不足，其中鉬鐵廠商報價約降1,000元/噸，鉬鐵價格重新短暫回落;同時，受生產成本支撐，鉬礦山企業惜售挺價情緒普遍較強，加之在鉬下游產業發展態勢良好的背景下，下游用戶基本維持剛需采購，鉬酸銨價格實現強勢跳漲。
考察近年國際和國內的政策出臺及大事件發生，可以看出上述鉬價的變化是有跡可循的。雖然鉬價變化主要由供需決定，但重要政策的出臺和重大事件的發生仍會對鉬價產生影響。在后續章節分析供需端前，首先以下表直觀概述以鉬價變化為導向，近年對其產生潛在影響的政策和事件。
2.供給側:整體供給穩定，我國供給優勢突出
2.1全球儲量“三足鼎立”，我國具有絕對優勢
根據USGS(美國地質調查局)最新數據，2025年全球鉬資源探明儲量約為1700萬噸金屬量。在自然界中具有工業價值的含鉬礦物主要是輝鉬礦(MoS2)。輝鉬礦賦存的主要礦床類型有斑巖型、矽卡巖型和石英脈型3種，全球80%的鉬礦資源產于斑巖型鉬礦或斑巖型銅鉬礦中。全球鉬礦床主要集中在環太平洋(中新生代)成礦帶，特提斯(中-新生代)成礦帶以及中亞-蒙古成礦帶上。全球特大型著名鉬礦床包括中國欒川鉬礦和安徽金寨沙坪溝鉬礦、美國Climax和Henderson鉬礦、智利Chuquicamata和Pelambre鉬礦等。
截至2025年末，鉬礦資源儲量位列全球前五的國家分別為中國(780萬噸，占比45.88%)、美國(350萬噸，占比20.59%)、秘魯(100萬噸，占比5.88%)、智利(260萬噸，占比15.29%)、俄羅斯(110萬噸，占比6.47%)。2025年全球鉬資源儲量排名前五位國家的鉬儲量合計約為1600萬噸，占比94.12%。我國鉬資源儲量占全球總儲量近二分之一，具有絕對的資源儲量優勢。
全球鉬儲量呈現“三足鼎立”局面。全球前十大鉬礦中，智利Spence銅鉬礦位居第一，鉬金屬量為276萬噸。我國安徽金寨鉬礦、河南欒川三道莊鉬礦和大黑山鉬礦分別排名第二、四和九，鉬礦資源儲量達227/206/109萬噸。相較于美國和其他國家，我國擁有較多大型礦床，但鉬礦資源稟賦差異大，品位小于0.1%的儲量占總儲量的75% 以上 。
進一步聚焦我國情況，我國鉬礦床主要分布在東秦嶺-大別、興-蒙、長江中下游、華南、青藏和天山-北山六大鉬成礦帶。根據USGS，截止2025年末，全國鉬資源儲量為780萬噸，較2024年同比增長32.20%。另據《中國自然資源統計年鑒》，近年來隨著礦產資源開發利用的規模化和集約化，中國鉬礦探礦權和采礦權數量呈下降趨勢，探礦權從2013年的568個下降到2022年的111個，下降80.5%。采礦權從2013年的175個下降到2022年的79個，下降54.9%。探礦權與采礦權的比例從2013年的3.2下降到2022年的1.4，為我國未來資源保障程度提出了新的挑戰。
2.2行業整體產量收縮，加大供需缺口
近年鉬市場供應端整體較為穩定，2024-2025年國內無大規模產能釋放，部分礦山擴產增量被大型礦山老化減產抵消，主要增量預計在2026年后。
2025年全球鉬礦產量為26.0萬噸，同比增長1.56%。中國以9.70萬噸的產量位居全球第一，占全球總產量的37.31%。智利(4.2萬噸)和美國(4.0萬噸)分列二、三位，秘魯以3.9萬噸排名第四，其他地區合計產量為4.2萬噸。當前全球鉬礦生產呈現高度集中態勢，南、北美洲國家與中國共同構成全球供應主體，但行業整體產量較2020年以前有所收縮。同時考慮到就品位方面，近年來全球多個大型斑巖銅礦(鉬的主要伴生來源)礦石品位持續下降，預計在2030年代中期達到使用壽命，而新礦山開發周期長、投資大，導致供應彈性不足。
2025年我國鉬精礦產量為31.79萬噸，同比增長0.6%;2026年1-2月全國鉬精礦累計產量5.13萬噸，同比增長1.5%。2025年我國鉬鐵產量為24.12萬噸，同比增長10.8%;2026年1-2月全國鉬鐵累計產量4.19萬噸，同比增長10.4%。2025年我國鉬酸銨產量為6.66萬噸，同比增長4.5%;2026年1-2月全國鉬酸銨累計產量1.15萬噸，同比增長5.4%。2025年我國鉬粉產量為2.18萬噸，同比增長7.0%;2026年1-2月全國鉬粉累計產量3700噸，同比增長0.8%。2025年鉬鐵和鉬粉產量增速較快，鉬酸銨增長相對平穩;進入2026年后，鉬鐵延續較快增長態勢，而鉬粉增速明顯放緩。
從全球鉬產量到中國的鉬進出口數據，我國鉬的進口量持續大于出口量，且2022年以來進出口的缺口逐步呈擴大趨勢。可以得出相比于消費端增長，近年我國國內產量增長不足以支撐，供給側對進口資源的依賴度逐年提高，也進一步說明我國鉬行業供需缺口在逐年增加。
2025年國內鉬礦進口量為6.24萬噸，同比增長4.00%;鉬礦出口量0.64萬噸，同比下降35.04%，國內對鉬的需求仍存在較大缺口。
3.需求側:全球需求強勢增長，各終端領域需求旺盛
從鉬礦石中提取鉬金屬需要經過一系列工藝，首先礦石將在一系列研磨和分離步驟中進行處理，以將礦石中的MoS2(二硫化鉬)與其他成分分離。這種分離出的材料含有高達約90%的MoS2，在空氣中焙燒生成MoO3(三氧化鉬)和S02(二氧化硫)。焙燒后的產物--工業氧化鉬，含有約57%的鉬和低于0.1%的硫。若要用于生產純鉬金屬，工業氧化鉬還需經過進一步的化學純化處理。
鉬金屬由于其特性使成為許多應用的首選材料，其特性包括:導熱率高、導電率高、熱膨脹系數低、耐熔融金屬腐蝕、與大多數玻璃成分相容、抗熱沖擊、剛度高，且與燈具和電子設備所用的玻璃結合牢固。所以鉬金屬及其合金常用于:照明燈具、電氣和電子設備、醫療設備、材料加工設備、高溫爐和相關設備、熱噴涂涂層，以及航空航天和國防工業用部件。
近年來，全球鉬消費量進一步增長。根據SMR的數據，2024年鉬的終端使用需求(包括廢料鉬)達到39.8萬噸，較2023年略有增長。2024年全球消費量同比2023年增長2.9%。在經歷了對2020年積壓庫存的“去庫存化”過程后，目前的庫存水平已恢復至“常態化”。SMR預測，到2034年，鉬在所有初級應用領域的消費量都將實現強勁增長，其中以不銹鋼、鎳合金及鉬金屬領域的需求增長最為領先。
鉬的初級應用集中在鋼鐵制造領域，其中，工程鋼、不銹鋼和工具鋼占比分別為39%、24%和8%;化學品和鑄件分別為13%和8%。
鉬的終端應用主要集中在四大領域:石油/天然氣(含煉油)、化工/石化(CP1)、機械工程、汽車行業，這四個核心領域合計占比達53%，構成了鉬的主要工業應用方向。化工/石化(CP1)與石油/天然氣(含煉油)兩者繼續并列成為第一大應用領域。汽車行業消費占比從11%提升至12%，反映汽車制造對鉬需求的增長。整體來看，鉬在傳統能源和制造業的應用仍占主導地位，同時在新興領域的應用也在逐步拓展，并且在2024年呈現出較大的增長幅度。
國內鉬消費總量創下歷史新高。2024年，全球鉬消費量達到29.46萬噸，同比增長3.08%;中國鉬消費量為13.83萬噸，同比增長9.52%，增速顯著高于全球消費水平。中國鉬消費量占全球總量的46.97%，顯示出中國在全球鉬市場中的重要地位。與2023年相比，2024年全球及中國的鉬需求均呈現明顯回升態勢，尤其是中國市場的強勁增長成為推動全球消費量上升的關鍵因素。
3.1初級應用:高端鋼需求旺盛，帶動鉬初級應用增長鋼材行業是鉬的核心需求行業。近年，普鋼產量下滑，鉬鋼需求持續上升。傳統產業的改造升級和戰略性新興產業的高速發展，對鋼材的強度、韌性、高溫穩定性、抗蠕變、耐腐蝕等方面提出更高的要求，而鉬是鋼鐵工業滿足高端需求、突破性能瓶頸的關鍵“催化劑”。
受行業結構優化影響，2025年我國粗鋼產量9.61億噸，同比下降4.41%，在效益承壓的背景下，鋼廠選擇生產附加值較高的含鉬鋼種來提高市場競爭力。2025年1-12月國內下游鋼廠鉬鐵鋼總量為15.15萬噸，同比增長7.68%，月均鋼招量1.26萬噸，印證鉬需求向好。
在鉬的初級應用中，工程用鋼占比最高約39%。其核心并非普通建材鋼，而是高性能結構鋼、管線鋼以及耐熱耐蝕Cr-Mo鋼等“工程用高端鋼”。鉬作為關鍵合金元素，能夠顯著提升鋼材的淬透性、強度及韌性，并增強耐磨、耐腐蝕能力，從而使鋼材在更低碳當量條件下實現更高強度與更好焊接性。在高強結構鋼及厚板領域，許多HSLA鋼為獲得目標性能通常需要約0.1%-0.3%的鉬合金化;在更高強度的調質板應用中，如起重機臂架等，鉬加入量可達到0.3%-0.5%。
3.2終端應用:四大領域終端高端化趨勢明顯，軍工領域急需鉬助力石油/天然氣(含煉油)貢獻鉬14%終端應用。油氣管道建設需求持續增長拉動鉬合金鋼需求增長。
全球石油及天然氣消費持續回暖，帶動油氣基礎設施建設需求上升。含鉬高強度鋼是油氣管道建設中關鍵使用的鋼種。根據《中國天然氣發展報告(2025)》，2024年全球在役天然氣管道總里程達136.8萬千米，在建管道6.9萬千米;國內長輸天然氣管道總里程為12.8萬千米，年內新建里程超過4000千米。隨著居民生活及采暖用氣的自然增長、公福商業消費加速，以及傳統制造業升級與戰略性新興產業擴張的共同推動，預計未來城市天然氣管道規模仍將持續擴張。
在鉬的終端消費結構中，化工/石化(CP1)約占15%，屬于鉬需求的核心板塊。該領域對鉬的需求可歸納為兩條機制，其一為化學用途(催化劑)，其二為材料用途(裝置與管網用合金化鋼材/合金)。
在化學用途方面，USGS在行業綜述中指出，鉬基催化劑在石油與化工體系中具有重要應用，并進一步強調催化劑需求與環境減排要求相關聯，且在若干催化場景中缺乏可行替代，全球催化劑需求預期將持續增加。IMOA對油品含硫特征與脫硫必要性中的論述也提及，原油作為柴油等餾分油的上游原料天然含硫，進入成品油之前需通過脫硫工藝顯著降低硫含量，以削減燃燒后S02等污染物排放，從而滿足更嚴格的燃料質量與排放標準。因此，當清潔燃料標準趨嚴、以及煉化體系加氫/脫硫環節負荷提升時，CoMo/NiMo等含鉬脫硫催化劑的投放與更換需求通常會同步增強。
在材料用途方面，USGS對鉬的“金屬用途”定義強調其作為耐火金屬元素，主要以合金化形式進入鋼鐵、鑄鐵與高溫合金體系，用以提升鋼材的淬透性、強度、韌性，并改善耐磨與耐腐蝕性能。這一性能組合恰與石化裝置在高溫高壓、含硫/含氫及多介質腐蝕環境下對關鍵設備(反應器、換熱器、壓力容器、管道等)材料提出的可靠性要求相匹配。
機械工程約貢獻鉬終端應用的12%。
一方面，工具鋼與高速鋼用于切削、成形、模具與壓鑄等加工環節，需要在較寬溫區內兼具高硬度、高強度與韌性，鉬等合金元素通過強化耐磨與熱穩定性支撐工具材料性能;另一方面，重載機械部件(齒輪、軸、殼體、耐磨件等)對強韌性、耐磨與疲勞壽命要求更高，鉬作為鋼鐵與鑄鐵的關鍵合金化元素，可提升淬透性、強度與韌性并改善耐磨耐蝕表現，從而延長關鍵機器與工具部件的服役壽命。
從需求增量看，2025年我國裝備制造與自動化相關產品產量保持增長:金屬切削機床與工業機器人累計產量分別同比增長19.28%與38.95%，體現制造端加工能力與自動化投資擴張;同時工程機械需求出現修復，2024-2025年挖掘機及裝載機產銷量均有所提升。刀具、模具與高強耐磨零部件等機械工程關鍵環節的材料需求邊際走強，從而對含鉬工具鋼與合金結構鋼形成結構性拉動。
汽車行業同樣貢獻約12%的鉬終端消費。
其中，新能源汽車產銷激增，拉動含鉬高強鋼需求。全球新能源汽車產銷量大幅增加，將顯著拉動含鉬高強度鋼的需求的增長。2025年，全球新能源汽車銷量為2054.25萬輛，占全球汽車銷量21.20%，這一比例或將持續上升。2025年，國內新能源汽車銷量1649.00萬輛，同比增長28.17%;國內新能源汽車產量1652.40萬輛，同比增長25.49%，國內產銷量同頻增長。
新能源汽車需求大幅增長，將帶動新能源汽車車身用鋼、無取向硅鋼等鋼材需求的增長。且新能源汽車對高強汽車用鋼的要求更高，將帶動含鉬高強度鋼需求的增長。
除占比一半以上的上述四終端消費領域外，在軍工方面，鉬同樣成為高端制造不可或缺的材料。鉬的高熔點、高強度、耐腐蝕、抗輻射等特性使其成為航空航天及現代武器裝備不可或缺的材料。鉬在軍工中的具體用途主要是用于制造各種炮身、發動機用高溫合金、火箭噴嘴、穿甲彈、電磁炮、巡航導彈等。
根據IMOA，2024年航空航天/國防領域鉬需求占比約5%，對應全球軍工領域鉬需求約為1.47萬噸，為鉬下游細分領域中需求增速最快的領域。
近年，我國“十四五”規劃、二十大報告、“十五五”規劃等多份政策文件均重點提及對軍工領域的重視，為軍工發展注入強確定性，歐美等國家亦加大軍工投入，在當前世界軍事形勢矛盾不斷、沖突時常背景下，各國軍備競賽加劇，預計未來各國將加大對鉬的戰略儲備。
3.3鉬供需格局:無新投入礦山產能，鉬市場小幅供不應求2024年，鉬市場小幅供不應求。供應端整體較為穩定，國內無新投入的礦山產能，
部分礦山擴產增量被大型礦山老化減產抵消。需求端，新興需求如高溫合金、風電材料等行業對鉬需求增加，鋼廠選擇生產附加值較高的含鉬鋼種來提高市場競爭力，大幅提升對鉬的消費量，國內鉬消費總量創下歷史新高。
4.鉬行業重點上市公司
金鉬股份:
金鉬股份作為全球鉬行業中頗具影響力的鉬專業供應商，構建“資源開發-精深加工一研發創新-全球貿易”四位一體的產業格局。公司掌控世界六大原生鉬礦床之一的金堆城鉬礦和汝陽東溝鉬礦，同時參股安徽金沙鉬業和吉林天池鉬業，強大的資源保障能力為公司發展筑牢根基。構建了涵蓋鉬采礦、選礦、冶煉、化工、金屬加工、科研、貿易一體化全產業鏈，鉬精礦產能達到5萬噸/年，主要生產鉬冶金爐料、化學化工、金屬加工3大系列30多種品質優良的各類鉬產品，具備規模化供應與服務能力。產品暢銷歐美、日韓、澳洲等國家和地區，銷量占世界鉬市場份額超12%，“JDC”品牌在業內享譽全球。
2025年，公司營業收入為138.34億元，同比上漲1.94%;利潤總額達到41.12億元，同比增加5.39%;歸母凈利潤為31.55億元，同比增長5.77%。
洛陽鉬業:
公司主要業務分布于亞洲、非洲、南美洲和歐洲，是全球領先的銅、鉆、鉬、鎢、鈮生產商，巴西領先的磷肥生產商，同時金屬貿易業務位居全球前列。公司構建“礦山+貿易”雙輪驅動。礦山端，公司在中國運營三道莊鉬鎢礦和上房溝鉬鐵礦，生產覆蓋采、選、冶全環節，2024年公司鉬產量為1.54萬噸。貿易端，1XM業務覆蓋亞洲、歐洲、南美洲及北美洲的80多個國家，構建起全球金屬貿易網絡，涵蓋先進的倉儲和物流體系，通過采購-倉儲-運輸-銷售-信息5個環節，以實現貿易與礦業板塊的戰略協同。
2025年，公司營業收入為2066.84億元，同比下降2.98%;利潤總額達到351.61億元，同比增加39.95%;歸母凈利潤為203.39億元，同比增長50.30%。
國城礦業:
公司主要從事有色金屬采選及資源循環綜合利用業務，主要產品為鉬精礦、鋅精礦、鉛精礦、銅精礦、鈦白粉、硫精礦、硫鐵粉、工業硫酸、次鐵精礦等。2025年，公司完成對國城實業60%股權的收購，本次收購完成后，國城實業成為公司下屬控股子公司。國城實業位于內蒙古自治區烏蘭察布市卓資縣，擁有內蒙古卓資縣大蘇計鉬礦采礦權1宗，采礦許可證證載規模為500萬噸/年，主營產品為鉬精礦。大蘇計鉬礦保有資源儲量合計:礦石量12,372.80萬噸,鉬金屬量144,836.00噸，平均品位0.117%。
2025年，公司營業收入為48.06億元，同比增長17.13%;利潤總額達到18.63億元，同比增加76.61%;歸母凈利潤為10.76億元，同比增長138.48%。