下載鏈接：500多份礦產資源報告匯總
山東黃金是國內首屈一指的黃金企業，采選冶全產業鏈布局。
公司主要產品包括標準金錠、投資金條、合質金和銀錠等，2023年公司完成山金國際(原名為銀泰黃金)控制權收購(持股28.89%)。
資源量:截至2024年底，公司擁有權益黃金資源量2058.5噸，品位2.35克/噸，擁有黃金儲量787.3噸，品位1.72克/噸;
產量:2024年公司礦金產量46.2噸，是中國境內礦產金產量最高的上市公司;除去山金國際，公司擁有16個在產礦山(不包含山金國際)，年產黃金1噸以上的礦山達到9座，主要在產礦山為三山島金礦/焦家金礦/新城金礦/貝拉德羅金礦，卡蒂諾納穆蒂尼金礦于2024年11月正式投產，三山島金礦取得整合后的495萬噸/年采礦許可證。
公司股權結構穩定，山東省國資委控股。公司股權結構穩定，公司控股股東為山東黃金集團有限公司，實控人為山東省國資委。截至2026年3月11日，山東黃金集團有限公司直接持股比例為34.18%，其旗下控股的四個一級子公司，即山東黃金資源開發有限公司、山東黃金有色礦業集團有限公司、山東黃金集團青島黃金有限公司和山東黃金(北京)產業投資有限公司分別持有5.82%/2.23%/0.68%/0.07%的股權，合計42.98%。
公司主營業務為黃金開采和加工。公司核心業務為自主礦山產金的開采、冶煉和銷售，并有空閑冶煉產能加工外購金并銷售。公司近年來外購金加工收入占比有所上升，由 2021年的35.20%逐年上升至2025H1的50.14%，小金條的收入占比有所下降，由2021年的25.84%下降至2025H1的7.65%。公司自產黃金開發穩定，營收占比常年維持在30%左右。
立足山東走向世界，全球布局黃金資源。山東黃金于2003年在上交所上市后進入快速擴張期，在國內逐步擴張戰略版圖。于2004年收購焦家金礦，2008年收購玲瓏金礦、三山島金礦、赤峰柴金礦等，2010年收購金石礦業，2012年收購甘肅中寶礦業和福建源鑫礦業，并實現礦產金產量全國第一。2017年公司邁出走向國際的第一步，于2017年收購阿根廷貝拉德羅金礦，并于2018年成為世界黃金協會正式會員并于港交所上市。2023年，公司成為銀泰黃金(后改名山金國際)最大股東，涵蓋金、銀、鉛、鋅等有色金屬生產，公司正式走向多金屬布局。2024年，山金國際收購OsinoResources，在納米比亞進一步擴張資源版圖
在公司的礦山體系中，三山島金礦、焦家金礦、新城金礦、玲瓏金礦與卡蒂諾金礦為核心資產，五座礦山合計資源量1553噸(權益口徑)，占公司總權益資源量75%;五座礦山合計儲量629噸(權益口徑)，占公司總權益儲量80%。
公司持續推進增儲上產，近年來黃金資源量分別于 2021年與 2024年迎來兩次躍升。2018-2024年，公司黃金權益資源類由968噸增長至2058噸，復合增長率為13.4%。2021年，黃金權益資源量由2020年的851噸躍升至2021年的1281噸，同比增長50.5%，主因公司收購卡蒂諾礦山新增資源量216噸。2024年，黃金權益資源量由2023年的1283噸躍升至2024年的2058噸，同比增長60.4%，主因三山島金礦、紗嶺金礦的資源量實現了大幅增長。
資源量是黃金礦企未來增長的底氣，從單噸資源量對應市值的角度出發，山東黃金的估值低于同業平均，具有較高性價比。國內主流黃金企業的單噸資源量市值的均值約為1.9億元，山東黃金為1.1億元/噸，為同業第二低，僅次于招金礦業。
資源量是未來利潤的基礎，當前較低的估值水平給予了相對較高的安全邊際。我們認為山東黃金、招金礦業作為資源儲備雄厚的企業，從該角度出發衡量的估值偏低的原因，主要為這些資源量轉換為經濟價值(即能夠立馬投產開采形成收益)仍需要一定的時間，而權益市場傾向于以當期利潤進行估值。因此，資源量更大的公司的單噸資源量市值顯得更低，而在日后將資源量轉換為經濟價值后，股東有望獲得更高的投資回報。
公司礦產金產量穩定增長，2015年至2024年復合增長率約6.0%。2015-2024年，公司礦產金產量由27.3噸增長至46.2噸，CAGR約為6%。2020、2021年持續增長的趨勢出現過短暫的中斷，主因2020年的公共事件的影響與2021年山東地區安全檢查的影響，2022年后增長趨勢修復。
依托膠東成金帶，充分釋放資源潛力。山東黃金的核心資產如三山島金礦、焦家金礦、新城金礦、玲瓏金礦等均位于膠東金礦成礦帶，該礦帶資源集中度高、找礦潛力較大。膠東礦帶近年來新增金資源儲量2957.62噸，一舉成為中國第一大、世界第三大金礦區，公司既能依托所處礦帶高集中度資源保障穩定生產，又可通過膠東成金帶較大找礦潛力實現長遠發展，核心競爭優勢顯著。
焦家金礦開采歷史悠久，資源儲備雄厚。山東黃金礦業(萊州)有限公司焦家金礦始建于1975年，1980年建成投產。2006年底，焦家金礦與望兒山金礦及倉上金礦寺莊礦區實現了全方位整合，形成了“一礦三區”的發展格局。2017年10月，累計產金突破一百噸，成為國內首家實現此目標的地下開采礦山，經濟效益連續多年穩居山東黃金集團首位，位居全國黃金開采礦山榜首。
為了進一步發揮資源優勢，焦家金礦啟動資源整合開發項目。焦家金礦帶整合工程涉及現有6家公司的14個礦權，包括7個已建礦區，7個待建礦區。主要包括焦家、望兒山、寺莊、金城、馬塘礦區、馬塘二礦區、東季、朱郭李家、焦家深部及外圍南部、前陳-上楊家、南呂-欣木、后趙北部、馬塘二礦區深部及外圍、后趙共14個礦權。
焦家金礦整合開發項目于2021年獲得省政府批復、2022年取得《采礦許可證》。根據礦山開采現狀、開采范圍內礦體資源量、礦體賦存特征，以及生產能力論證，設計焦家礦區(整合)金礦資源開發利用工程的建設規模確定為2萬噸/日、660萬噸/年。根據開采范圍內的資源分布、礦山目前生產管理現狀，焦家金礦劃分為南北兩個區域，其中北區建設規模為6000噸/日、198萬噸/年，南區建設規模為1.4萬噸/日、462萬噸/年。開采方式采用地下開采，開采標高+150m~-1880m。開發利用方案擬對-1120m以上礦體和-1120m以下礦體分一期、二期開采。
預計總投資82.73億元，施工總工期為8年(包括施工準備)，建成后采礦出礦規模為660萬噸/年，服務年限31年，其中達產24年(660萬噸/年)，減產7年(610.5萬噸/年~330萬噸/年)。
新城礦區位于山東省萊州市城區東北35km處，屬萊州市金城鎮管轄(礦區東部少部分位于招遠市境內)，礦區周邊公路發達，交通便利。
2021年7月26日，山東省人民政府下發了《山東省人民政府關于煙臺市8個區(市)金礦礦產資源整合方案的批復》(魯政字[2021]133號)，依據此批復，萊州市人民政府編制了《萊州市金礦礦產資源整合優化調整方案》并發布了《萊州市整合礦山坐標》。以此推進戰略合作、深化資源整合，使礦山企業做大做強。
批復的新城礦區整合礦區范圍由50個拐點圈定，面積為13.755km2，開采深度自+37m至-1835m標高。整合主體為山東黃金礦業(萊州)有限公司，擬對新城礦區整合范圍資源整合后統一開發。整合的5個礦業權為:新城金礦、山東天承礦業有限公司紅布礦區共2個采礦權和新城礦區外圍及深部勘探、曲家地區金礦勘探、紅布礦區深部及外圍金礦勘探共3個探礦權。整合區范圍內包括大小不一的6塊空白區。
三山島金礦為正常生產礦山，擬在三山島金礦采礦權基礎上與西嶺村探礦權進行礦權擴界整合，擴界范圍為三山島金礦采礦權和西嶺村探礦權，擴界整合后為一個采礦權，并進行生產規模擴能。“山東省萊州市三山島金礦”采礦權和“山東省萊州市西嶺村”探礦權礦權人均屬于山東黃金礦業股份有限公司，且探礦權內的礦體與三山島金礦三山島礦區深部局部為同一礦脈，以及同一礦脈的延伸。
本次設計開采范圍為新立礦段開采范圍為-600m~-1320m 的深部資源，三山島礦段開采范圍為-960m~-1320m的深部資源，西嶺礦段設計開采范圍為-960m~-2715m水平之間的礦體;