下載鏈接：500多份礦產(chǎn)資源報告匯總
供給:鋰價反彈后刺激供給釋放，國內供給擾動仍存
全球鋰資源儲量豐富。USGS數(shù)據(jù)顯示，全球鋰資源儲量約為2600萬金屬噸，折合碳酸鋰當量LCE超過1億噸，根據(jù)2025年全球大約150萬噸LCE鋰礦供給量來測算，資源儲量的靜態(tài)保證年限超過60年。除此之外，鋰資源量規(guī)模遠大于資源儲量。另外隨著鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展，發(fā)現(xiàn)的鋰資源也是越來越多，所以從資源端的角度來說，全球鋰資源儲量是不缺的。但由于鋰資源稟賦的狀態(tài)和分布、開發(fā)的方式和提取技術的不同，會影響到鋰資源開發(fā)的規(guī)模和成本，所以全球具備經(jīng)濟開采價值的資源有限。
澳洲鋰礦:在產(chǎn)項目產(chǎn)能穩(wěn)定釋放，停產(chǎn)項目產(chǎn)能未有復產(chǎn)計劃。目前澳洲鋰礦仍是國內鋰鹽廠最主要原料來源，但隨著非洲鋰礦大量涌入市場，澳洲鋰礦商的定價權有所削弱。但與市場此前所認知不同的是，澳洲鋰礦成本高于預期，主要是受老礦山的品位下降、部分礦山由露采轉地采、新礦山投產(chǎn)初期成本較高等因素影響。目前，澳礦當中Greenbushes項目、Marion項目、Pilgan Plant項目、Wodgina項目、Holland項目和Kathleen項目產(chǎn)能釋放相對穩(wěn)定，成本端也有所優(yōu)化;Finniss 項目、Bald Hi lI 項目、Ngungaju 項目和Cattlin項目仍然處于停產(chǎn)、進入到礦山維護階段。目前國內進口鋰輝石精礦價格快速反彈，這些停產(chǎn)的礦山或有復產(chǎn)的預期，但澳礦復產(chǎn)的節(jié)奏相對較慢，從有復產(chǎn)計劃到真正實現(xiàn)產(chǎn)出預計至少需要一個季度以上時間。
南美鹽湖:新投項目眾多，但整體產(chǎn)能爬坡的進度低于預期。自2023年以來，阿根廷五個新鋰礦陸續(xù)投產(chǎn)，包括贛鋒鋰業(yè)和美洲鋰業(yè)所主導開發(fā)Cauchari-0laroz鹽湖項目、紫金礦業(yè)的30鹽湖項目、Eramet 的CentenarioRatones鹽湖項目、POSC0的Hombre Muerto鹽湖項目和贛鋒業(yè)的Mar iana鹽湖項目，使得阿根廷的鋰礦年產(chǎn)能實現(xiàn)翻倍以上增長。但與市場此前所認知不同的是，南美鹽湖成本高于預期，尤其是對于一些新投產(chǎn)的項目而言，爬產(chǎn)周期較長，投產(chǎn)初期成本較高，且在阿根廷還存在一定匯兌損失的風險。另外以ArcadiumLithium的鹽湖為例，單位碳酸鋰成本普遍在6500美金/噸上下，相較于2020年前后成本有非常明顯的抬升，這主要是受到阿根廷高通貨膨脹的影響，削弱了其成本的優(yōu)勢。南美鹽湖新投以及擴產(chǎn)項目多，但放量和爬坡進度低于預期。另外南美阿根廷、玻利維亞和智利“鋰三角”國家有組建“鋰歐佩克”的想法，希望通過協(xié)調行動來增強對全球鋰資源定價和供應鏈的話語權。
非洲鋰礦:中資企業(yè)鋰礦項目進入到大規(guī)模放量階段，成本有進一步優(yōu)化的空間。非洲鋰礦資源儲量豐富，礦石品位高，過去兩年中資企業(yè)大規(guī)模進入到非洲大陸的鋰礦項目，主要是因為非洲的礦業(yè)環(huán)境對于中資企業(yè)來說會更加友善，到目前為止中資企業(yè)所開發(fā)非洲鋰礦總體進展速度還是比較快的，已進入到大規(guī)模放量階段。另外與市場此前所認知不同的是，非洲鋰礦成本低于預期，中資企業(yè)所運營的礦山持續(xù)降本以應對行業(yè)的下行周期，同時大部分企業(yè)有在非洲建設硫酸鋰工廠的計劃，預計在項目落地后單噸鋰鹽的成本還有大幅優(yōu)化的空間。
四川鋰輝石礦:目前還未進入到大規(guī)模放量的階段。四川省主要鋰輝石項目中，目前在產(chǎn)的有康定市甲基卡鋰輝石礦、金川縣業(yè)隆溝鋰輝石礦和馬爾康黨壩鋰輝石礦;而金川縣李家溝鋰輝石礦目前在建105噸/年采選項目，主體工程已基本建成，目前正在開展采-選-尾聯(lián)動試運行的工作。四川省其余鋰礦目前暫無投產(chǎn)的時間表，天齊鋰業(yè)的措拉和燒炭溝鋰礦、寧德時代的德扯弄巴、盛新鋰能的木絨項目均處于項目開發(fā)階段。
江西鋰云母礦:供給擾動未消除。江西宜春地區(qū)鋰云母資源開發(fā)速度快，但是對價格的敏感度高。另外江西鋰云母礦供給擾動頻發(fā):1)2024年上半年，江西宜春地區(qū)鋰云母提鋰的環(huán)保問題備受市場矚目，當?shù)丨h(huán)保部門組織相關環(huán)保督察的會議，另外市場討論冶煉鋰渣是否會定義為“危廢”的問題;2)寧德時代視下窩項目于2025年8月9日因采礦證到期而停產(chǎn)，目前已取得鋰礦采礦證，正在重新申請安全生產(chǎn)許可證，何時復產(chǎn)沒有定論;另外宜春剩余有7座鋰礦目前處在已取得鋰礦采礦證或正在申請鋰礦采礦證的階段，之后同樣也要重新申請安全生產(chǎn)許可證，何時能完成也沒有定論;供給干擾始終存在。
青海&西藏鋰鹽湖:隨著對工藝路線不斷探索，我國鹽湖提鋰技術快速突破，不同企業(yè)形成了適合自身資源特征的方法，逐步實現(xiàn)了試產(chǎn)、量產(chǎn)、達產(chǎn)，綜合成本也在持續(xù)下行。目前，我國青海和西藏已具備鹽湖提鋰總產(chǎn)能超過15萬噸。另外國內已組建中國鹽湖集團，于2025年2月8日正式揭牌成立，組建中國鹽湖集團主要是為了落實青海省關于加快建設世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)基地的規(guī)劃，提升中國鹽湖在全球鉀、鋰資源市場的影響力和定價話語權。
需求:全球儲能市場需求爆發(fā)，需求預期提升
鋰應用場景豐富多樣，未來成長性強。全球能源革命浪潮下，中國市場由“政策驅動”向“產(chǎn)品驅動”轉變;歐洲市場由“碳排放+高補貼+稅收優(yōu)惠”驅動;美國市場推出有史以來針對氣候能源領域最大投資計劃。全球市場“綠色低碳”發(fā)展趨勢驅動鋰元素在新能源汽車、儲能、電動自行車、電動工具等多種應用場景的需求快速提升。我們預計在十四五期間，全球鋰資源需求年均復合增速達到約30%，市場規(guī)模從2020年約40萬噸LCE提升至2025年約160萬噸LCE。展望未來，鋰仍是眾多金屬中成長性最強的品種之一。
國內電車銷量迭創(chuàng)新高。2025年國內新能源汽車產(chǎn)銷分別完成1662.6萬輛和1649萬輛，同比分別增長29%和28.2%，連續(xù)11年居全球第一，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的47.9%。其中，2025年12月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成171.8萬輛和171萬輛，同比分別增長12.3%和7.2%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的52.3%。另外，歐洲新能源車市場需求強勁，美國新能源車市場需求相對平穩(wěn)。
全球儲能市場需求爆發(fā)。能源轉型是全球共識，2025年除了美國市場因關稅影響，中國儲能出口美國大幅縮減之外，其他區(qū)域儲能訂單大幅提升，涵蓋歐洲、中東、澳洲、亞洲、南美洲等多個地區(qū)和國家，新興市場已成為中國儲能企業(yè)出口重要方向。預計2025年全球儲能電池出貨量能達到約600Gwh，同比增長約90%;另外預計2026年全球儲能電池出貨量能達到約900Gwh，同比增長約50%，儲能市場將成為驅動鋰需求增長的重要力量。
供需:全球鋰行業(yè)有望迎來新一輪景氣周期
展望2026年，鋰供需維持緊平衡，預計鋰價高點有望達到20萬元/噸以上。短期來看，供給擾動并未消除，目前宜春地區(qū)的視下窩項目還未能復產(chǎn)，何時能復產(chǎn)沒有定論;而需求旺盛且有進一步上修的可能，動力電池需求隨著國內新能源車產(chǎn)銷量快速增長而增長，儲能電池需求大超預期成為新的增長亮點。根據(jù)我們的測算，預計2026年全球鋰供需都在200萬噸LCE左右，基本上處于供需緊平衡的狀態(tài)，若需求超預期，鋰行業(yè)供需將會有明顯缺口。另外，全球鋰資源供給往往是前低后高，而鋰電需求有明顯的季節(jié)性變化，階段性供需錯配很容易刺激鋰價快速上漲。