下載鏈接：500多份礦產(chǎn)資源報告匯總
中性情況下:26年全球鋰礦供給214萬噸，新增44萬噸;27年262萬噸，新增48萬噸;28年303萬噸，新增41萬噸。但由于海外礦山政策不確定因素影響，實際供給或低于預(yù)期。增量主要來自:國內(nèi)鹽湖(藏格的麻米措、鹽湖的察爾汗、紫金的拉果措)、國內(nèi)礦山(新疆紅柳灘、國城的黨壩、大中的加達(dá)和雞腳山、盛新的木絨礦、紫金的湘源礦、永興的化山瓷石擴產(chǎn))、海外鹽湖(紫金的3Q、贛鋒的Mariana和CO)、澳礦(泰利森和皮爾巴拉擴產(chǎn))、非礦(中礦、華友、雅化、盛新、贛鋒產(chǎn)能打滿，紫金的Manono、青山的Sandawana、海南礦業(yè)的Bougouni，以及尼日利亞天華等增量)
國內(nèi)鹽湖26-27年增量明顯:中性情況下，預(yù)測國內(nèi)鹽湖25年生產(chǎn)17.6萬噸，26年產(chǎn)量26萬噸，貢獻(xiàn)8.4萬噸增量，且27年持續(xù)增長，產(chǎn)量可達(dá)到30萬噸+，貢獻(xiàn)4.7萬噸增量。
國內(nèi)鹽湖增量:主要來自藏格的麻米措、鹽湖的察爾汗、紫金的拉果措西藏麻米措:一期二期合計規(guī)劃10萬噸，其中一期26年8月投產(chǎn)，指引126年產(chǎn)能2-2.5萬噸。達(dá)產(chǎn)后成本降至3-3.5萬/噸。
青海察爾汗鹽湖:一是鹽湖股份25年9月投產(chǎn)2萬碳酸鋰+2萬噸氯化鋰，當(dāng)年貢獻(xiàn)0.5萬噸，預(yù)計26年貢獻(xiàn)4萬噸產(chǎn)量;二是，青海匯信25年2月投產(chǎn)2萬噸碳酸鋰，預(yù)計26年可打滿生產(chǎn)2萬噸。紫金礦業(yè):拉果措鹽湖1期25Q1投產(chǎn)，26年預(yù)計滿產(chǎn)貢獻(xiàn)2萬噸，并且規(guī)劃2期4萬噸產(chǎn)能，計劃26年年中建成。
國內(nèi)云母礦26年增量有限，27年增長明顯:中性情況下，預(yù)測國內(nèi)云母25年生產(chǎn)15.5萬噸，26年產(chǎn)量17.8萬噸，貢獻(xiàn)2+萬噸增量，但27年增長提速，預(yù)計產(chǎn)量可達(dá)近26萬噸，貢獻(xiàn)8+萬噸增量，且28年將持續(xù)提升。
國內(nèi)云母增量:主要來自寧德的視下窩、紫金的湘源礦、大中的雞腳山
視下窩:視下窩因相關(guān)手續(xù)辦理及階段性資源整合需求暫停生產(chǎn)，25年11月底已取得采礦許可證，正同步推進安全評價與環(huán)境影響評價工作，設(shè)計產(chǎn)能原礦3000萬噸，對應(yīng)LC10萬噸，預(yù)計26Q2有望實現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，實現(xiàn)5萬噸產(chǎn)量。
湘源鋰礦:產(chǎn)能500萬噸/年采選與3萬噸/年電池級碳酸鋰，2025年12月已正式投產(chǎn)，遠(yuǎn)期計劃擴產(chǎn)至1000萬噸/年采選、6萬噸/年碳酸鋰。公司指引126年產(chǎn)量3萬噸，我們中性預(yù)期下可貢獻(xiàn)2萬噸。
雞腳山:規(guī)劃2000萬噸開采規(guī)模，對應(yīng)8萬噸碳酸鋰，采用自研新提鋰技術(shù)，回收硫酸鉀，對應(yīng)單噸不含稅成本3.5萬元。我們預(yù)計26年9月投產(chǎn)一期0.5萬噸，并啟動二期3.5萬噸，預(yù)計27年中投產(chǎn);并且28年啟動三期4萬噸產(chǎn)能建設(shè)。公司指引|26-27年產(chǎn)量0.2/2萬噸，我們中性預(yù)期0.1/1.2萬噸。
國內(nèi)鋰輝石礦26-27年平穩(wěn)向上，28-29年增長顯著:中性情況下，預(yù)測國內(nèi)輝石25年生產(chǎn)6.9萬噸，26年產(chǎn)量11萬噸，貢獻(xiàn)5+萬噸增量，27年14.9萬噸，貢獻(xiàn)3.7萬噸增量，28-29年爆發(fā)，年均貢獻(xiàn)10萬噸增量。增長主要來自四川礦山。
國內(nèi)輝石增量:主要來自新疆的大紅柳灘、國城的黨壩、大中的加達(dá)、盛新的木絨以及川能的李家溝大紅柳灘礦:一期300萬噸/年采選項目25年2月試車成功，25年底產(chǎn)能達(dá)60萬噸鋰精礦(品位5.0%)對應(yīng)6.3萬噸LC;二期采選100萬噸/年項目已進入審批。預(yù)計25年貢獻(xiàn)2-3萬噸LC，26年貢獻(xiàn)4-5萬噸LC。馬爾康黨壩礦:該礦目前獲批100萬噸/年采礦規(guī)模，正在申請500萬噸/年采礦證，26H1有望獲得。公司目標(biāo)25年對應(yīng)LC產(chǎn)量1.3萬噸,26年2.5萬噸,27年4萬噸，全部達(dá)產(chǎn)后可形成13萬噸。我們中性預(yù)計26年產(chǎn)量2萬噸。加達(dá)礦:一期520萬噸采選產(chǎn)能，預(yù)計26Q1獲得采礦證;二期規(guī)模相當(dāng)，有望26Q4獲得采礦證，合計對應(yīng)8萬噸LC產(chǎn)能。公司目標(biāo)26年LC產(chǎn)量1.5萬噸，27年3萬噸。我們中性預(yù)計26-27年分別生產(chǎn)0.8/2萬噸
木絨礦:產(chǎn)能為300萬噸/年原礦采選，對應(yīng)8萬噸/年碳酸鋰產(chǎn)能，24年10月取得采礦證，27年底投產(chǎn)，28年爬坡，29年達(dá)產(chǎn)。
李家溝:規(guī)劃產(chǎn)能105萬噸/年原礦采選、對應(yīng)18萬噸/年鋰精礦，25年8月末已達(dá)產(chǎn)，26年預(yù)計滿產(chǎn)，后續(xù)計劃將產(chǎn)能擴至40萬/噸(精礦)，對應(yīng)5萬噸LC。
澳礦產(chǎn)量增長穩(wěn)健，碳酸鋰高價支撐項目滿產(chǎn)，但后續(xù)增量有限。中性情況下，預(yù)測澳礦25年生產(chǎn)47.6萬噸(廠商實際產(chǎn)量均高于指引)，26年產(chǎn)量55.4萬噸，貢獻(xiàn)7.8萬噸增量，27年62.9萬噸，貢獻(xiàn)7.5萬噸增量，此后增長平穩(wěn)。Bald和Finniss停產(chǎn)，預(yù)計27年復(fù)產(chǎn)，完全打滿可增加近3萬噸產(chǎn)能，增量有限。
萬噸精礦產(chǎn)能;Holland為45萬噸(41.4萬噸SC6)
各大礦山25年實際產(chǎn)量高于指引，26年進一步爬坡，增幅20%左右，27年預(yù)計有少量復(fù)產(chǎn)。GreenbushCGP 3期52萬噸項目于25年底投產(chǎn)，合計產(chǎn)能214萬噸，但26年仍需爬坡;Pilgangoora P1000項目于25Q2完成擴建工程并進行產(chǎn)能爬坡，合計100萬噸(87萬噸SC6)，但考慮爬坡等，26年按照92%產(chǎn)能利用率;Marion產(chǎn)能60萬噸精礦;Wodgina為75萬噸產(chǎn)能(69萬噸SC6);Kathleen規(guī)劃27年達(dá)到50萬噸精礦產(chǎn)能；Holland為45萬噸（41.4萬噸SC6）。
前期建設(shè)產(chǎn)能打滿，26-27年增量明顯。中性情況下，預(yù)測非礦25年生產(chǎn)23.6萬噸，26年產(chǎn)量35.1萬噸，貢獻(xiàn)11.5萬噸增量，27年51萬噸，貢獻(xiàn)15萬噸增量，此后增長平穩(wěn)。韭礦26年增量主要來自前期建好的礦山，在25年價格低迷情況下產(chǎn)能利用率偏低，26年基本可以打滿。此外紫金的Manono、山合作的Sandawana可貢獻(xiàn)增量。
中性情況下:26年全球鋰礦供給214萬噸，新增44萬噸;27年262萬噸，新增48萬噸;28年303萬噸，新增41萬噸。
差異主要在于對幾個項目進度預(yù)期:國內(nèi)礦山(國城的黨壩、大中的加達(dá)和雞腳山、紫金的湘源礦)、非礦(中礦、華友、紫金的Manono、青山的Sandawana)。
