下載鏈接：500多份礦產資源報告匯總
1.鎂行業供給結構優化，鎂合金供應占比或持續提升
1.1中國鎂資源優勢明顯
中國鎂資源儲量豐富，資源稟賦較高。全球鎂資源主要分布于菱鎂礦、白云石礦與鹽湖資源。其中菱鎂礦主要為碳酸鹽礦物(理論氧化鎂含量約47.8%)，白云石礦主要為碳酸鎂和碳酸鈣復鹽(理論氧化鎂含量約21.8%)，鹽湖含氯化鉀和氯化鎂(每升氯化鎂含量約300g一450g)。中國是全球鎂資源的核心儲備國，根據國務院發展研究中心最新統計數據(2024年)，中國鎂資源占全球比例70%，其中中國白云石礦資源占全球比例達80%以上。
1.2 中國原鎂產能利用率底部回升，鎂合金產量快速增長
2025年中國原鎂產能占全球原鎂產能82%，中國原鎂行業進入產能優化新階段。中國擁有完整的鎂行業配套產業鏈，根據國務院發展研究中心統計，中國擁有全球90%金屬鎂產能、75%氧化鎂產能、65%下游耐火材料產量，以及超過50%的鋼鐵、玻璃、水泥、陶瓷等基礎制造業產量。從原鎂產能觀察，中國是全球原鎂供給的核心生產國。據中國有色金屬工業協會統計，2025年全球原鎂產能為179萬噸(同比+2.3%)，而中國原鎂產能為146.82萬噸(同比-1.3%)，占全球原鎂產能比例由24年的85%降至25年的82%。中國原鎂行業顯現產能優化跡象。環保政策持續收緊(碳排放雙控)、生產成本增加(雙廢治理)、落后產能淘汰(產業整合及電爐升級)清退規模偏小及環保不達標的落后產能;截至2025年11月，全國最大鎂生產供應基地-府谷縣的34戶鎂廠中已有26戶完成產業體系升級改造。從實際產能利用率觀察，中國鎂行業產能利用率已顯現底部回升。
1.3 中國鎂合金產業高端化發展需求迫切
中國為鎂產業凈出口國，出口結構顯現向高端化產品發展的邊際變化。從中國上游鎂鹽進出口情況觀察，以進出口數量最大的硫酸鎂為例，2025 年中國進口硫酸鎂2705 噸（同比+51.6%），出口硫酸鎂160.6 萬噸（同比+36%），出口數量為進口數量的594 倍。此外，2022-2025 年間中國硫酸鎂進出口數量持續放大，且凈出口數量由22年的91.1萬噸升至25年的160.3萬噸，期間CAGR達20.7%。從下游鎂制品進出口情況觀察中國鎂制品進口數量較低，2025年鎂制品(壓鑄件、鑄件、結構件等)進口僅24.7噸(同比-83.3%);鎂制品出口則以低端產品為主,2025年未鍛軋鎂出口35.1萬噸(同比-2.9%),鎂粉出口7.4萬噸(同比-10.8%).鍛軋鎂出口0.25萬噸(同比-25.1%),其他鎂制品(壓鑄件、鑄件、結構件等)出口0.66萬噸(同比+29.17%).未鍛軋鎂、鎂粉及鍛軋鎂等低端鎂制品出口均同比下滑，而壓鑄件、鑄件、結構件等中高端鎂制品出口數量連續兩年同比上升，顯現出中國鎂制品出口結構向高端化發展的邊際變化。
1.4全球及中國鎂供應結構或持續優化
從政策端觀察，鎂合金戰略金屬價值迎來重估。從全球層面觀察，受高端制造業、新能源與新材料產業發展需求影響，鎂金屬戰略價值已顯著提升。2025年11月，美國地質調查局發布《2025年關鍵礦產最終清單》，鎂被劃定為供應鏈風險最高等級，強調鎂金屬戰略資源價值。此外，歐盟將鎂納入關鍵原材料戰略項目的覆蓋范圍，日本、加拿大、澳大利亞等國均將鎂納入戰略礦產協同保障體系。從中國層面觀察，國家及行業協會持續出臺相關政策，引導中國鎂產業鏈加速發展高端鎂合金制造，推動中國鎂行業從資源優勢向高端制造優勢轉型，重塑鎂合金全球供應鏈格局。《有色金屬行業穩增長工作方案(2025-2026年)》明確提出，應提升鎂合金結構材料、硬質合金及制品等產品綜合性能;開展鎂行業規范公告管理，積極參與鎂行業國際標準制定;持續擴大鎂合金在新能源汽車鍛造輪穀、一體化大型鑄件、電機殼體等部件的應用等。2025年全國鎂行業大會上，中國有色金屬工業協會指出，“十五五”時期的中國鎂產業應從“輕量化輔助材料”向“戰略結構性材料”轉型，從“全球供應中心”向“全球創新與價值中心”邁進。
2.新質生產力行業發展或推升鎂合金需求彈性
2.1鎂合金應用發展推動全球鎂消費結構持續優化鎂合金已成為鎂消費增長最快領域。據府谷縣鎂工業協會統計數據，2025年全球鎂消費量約為120萬噸，同比增長7%。鎂合金為第一大鎂消費領域，2025年全球鎂合金消費量約為65萬噸，占比由24年的49%升至25年的54%。受益于高端鎂合金應用(如新能源汽車、電動自行車等)占比的顯著提升，鎂合金成為鎂消費增長最快的板塊(同比增長15%~20%)。傳統鎂消費領域中，鋼鐵脫硫(25萬噸，占比21%，同比持平)、鋁合金添加(18萬噸，占比15%，同比+3%)和金屬還原(12萬噸，占比10%，同比+3%~5%)等需求則保持穩定。此外，從鎂合金需求細分市場觀察，根據中國有色金屬工業協會鎂業分會最新數據，2024年汽車行業為鎂合金下游應用最廣的領域(38.5萬噸，70%)，其次為3C電子產品(11萬噸，占比20%)和其他需求(5.5萬噸，占比10%)。
2.2汽車輕量化發展或為鎂合金需求增長的核心推力
至2030年鎂合金整車占比或達4%。汽車輕量化是國家大力提倡的綠色新質生產力發展方向，能夠有效起到汽運環節中節能減排、提速增續航等作用。與鋁和鋼等其他輕量化材料對比，鎂合金密度小，僅為鋁的2/3。此外，鎂合金減震性更好、阻尼系數更高，使其相較鋁合金具有更高的強度，也能有效實現隔音，提高駕駛舒適度。相對于傳統金屬制品，使用鎂合金代替鋁合金，能進一步使汽車整體重量減輕1.5%-2.5%且具有以下優勢及成長性:
2.3機器人行業發展帶來鎂合金需求增長新變量
工業機器人行業穩定擴張。根據國際機器人聯合會(1FR)數據，2015年至2024年間，全球工業機器人年裝機量由25.4萬臺增長至54.4萬臺，累計增幅達到113%。其中，中國為全球最大的工業機器人制造商，2024年中國工業機器人裝機量達到29.5萬臺，占全球安裝總量由23年的51.1%升至24年的54.4%。從工業機器人應用領域觀察，2024年全球汽車行業工業機器人裝機量最高，達13.5萬臺，占比25%;其次分別為電子電氣行業(12.6萬臺，占比23%)、通用型機器人(9.1萬臺，占比17%)、金屬行業(7.7萬臺，占比14%)、其他行業(7.5萬臺，占比14%)、橡膠和塑料行業(2.2萬臺，占比4%)及食品行業(1.5萬臺，占比3%)。工業機器人已有豐富的實際應用場景，處于需求放量周期。據國家統計局數據，2025年中國工業機器人產量為77.3萬臺，同比增長38.9%，維持高速增長趨勢。得益于全球制造業的轉型升級、自動化技術的不斷進步以及全球產業鏈的優化調整，中國工業機器人或加快出海進度，全球工業機器人行業或維持穩定擴張。
2.4建筑模板行業鎂鋁替代加速
產業政策引導與工業化發展推動建筑模板領域的鎂鋁替代。2024年3月，國家發改委和住建部聯合發布《加快推動建筑領域節能降碳工作方案》，提出到2027年，超低能耗建筑實現規模化發展，既有建筑節能改造進一步推進，建筑用能結構更加優化，建成一批綠色低碳高品質建筑，建筑領域節能降碳取得顯著成效。相較鋁合金建筑模板，鎂合金建筑模板具有強剛性、輕量化、耐堿、耐腐蝕、可回收、環保、低成本等多項優勢每平方米重量鎂建筑模板比鋁建筑模板輕25%左右，且每平方米可節約40元左右的清理費用。綠色建筑產業的發展，建筑工業化進程的推進，以及鎂價低于鋁價產生的經濟效益，共同促進了鎂合金建筑模板對鋁合金建筑模板的替代進度。此外，建筑模板行業產能出清逐漸完成，海外市場布局不斷提升，行業整體正由谷底回升中。綜合建筑模板行業的回暖以及鎂鋁替代的加速考慮，我們認為2025-2028年間中國建筑模板行業鎂合金需求或由8.2萬噸增長至15萬噸，期間CAGR或達37%。
2.5鎂基儲氫材料提振鎂需求遠期展望
國家政策大力支持氫能產業發展。相較傳統能源，氫能具有高能量密度、清潔環保、來源廣泛、應用多樣化等優勢。2022年3月，國家發展改革委、國家能源局聯合印發《氫能產業發展中長期規劃(2021-2035年)》,提出了氫能產業發展各階段目標:到2025年，基本掌握核心技術和制造工藝，燃料電池車輛保有量約5萬輛，部署建設一批加氫站，可再生能源制氫量達到10萬一20萬噸/年，實現二氧化碳減排100萬一200萬噸1年;到2030年，形成較為完備的氫能產業技術創新體系、清潔能源制氫及供應體系，有力支撐碳達峰目標實現;到2035年，形成氫能多元應用生態，可再生能源制氫在終端能源消費中的比例明顯提升。
2.6鎂合金為低空經濟發展的核心材料
鎂合金已成為低空經濟發展的關鍵材料。據“十五五”規劃建議，低空經濟與新能源、新材料、航空航天并列為國家四大重點發展的戰略性新興產業。鎂合金材料具有輕質、低成本、高儲存量及優秀電磁屏蔽性能等特性，能夠有效解決無人機原材料高成本和低運作效率的問題。據MIJBC2023年披露，鎂一空氣電池在無人機和飛行汽車上的飛行時間長達3小時，遠超鋰電池的23分鐘。鎂合金材料已成為飛行器結構件的核心材料，國內頭部鎂合金生產商紛紛加大低空經濟產業布局。寶武鎂業已啟動年產20萬件無人機前艙框架的生產，年訂單額超6000萬元;萬豐奧威收購德國eVTOL(電動垂直起降飛行器)開發商Vol0copter，加強海外eVTOL項目研發布局。低空經濟產業已進入規模化商業元年，2025年全球領先的eVTOL企業億航智能已實現221架eVTOL交付。據中國信息通信研究院、中商產業研究院等行業機構預測，2026-2030年間，全球eVTOL交付量或由300架升至1.2萬架;至2035年，中國eVTOL交付數量或達30萬架。以eVTOL的單位鎂合金耗量約為200kg/架測算，結合eVTOL行業規模預測，2026-2028年間，全球eVTOL鎂合金需求量或由60噸升至379噸，期間CAGR或達151%;至2035年，eVTOL發展或帶來中國鎂合金需求量6萬噸，全球鎂合金需求量20萬噸。
3.全球鎂合金供需結構或持續改善
全球鎂合金行業供需結構或持續改善，鎂合金企業盈利及估值水平有望提升。結合我們對全球鎂合金供給端與需求端的分析、預測，我們認為，2026-2028年間，全球鎂合金供需缺口或為-1.01-5.41-8.5萬噸，全球鎂合金行業供需結構的持續優化或推動鎂價由周期性的底部上行。鎂行業景氣度的攀升疊加鎂產業鏈向高端鎂合金制造轉型帶來的產品附加值提升，將改善鎂行業相關企業盈利及估值水平，鎂行業配置屬性有望增強。